Isaac Cohen: Expansiva o Restrictiva / Accommodative or Restrictive?

El banco central de Estados Unidos decidió, la semana pasada, aumentar la tasa de interés de los fondos federales en un cuarto de punto porcentual, entre 1.75 y 2.0 por ciento. Este es el segundo aumento de este año, con dos adicionales esperados hacia fin de año, uno más de los previstos en marzo. Con el desempleo en descenso a 3.8 por ciento, tasa que no se veía desde 2,000, y la inflación cercana a la meta de 2 por ciento, la Reserva Federal está cerca de alcanzar su mandato dual de máximo empleo con estabilidad de precios

Las proyecciones divulgadas también la semana pasada son que la inflación permanecerá cercana a la meta y el desempleo descenderá a 3.5 por ciento hacia fin de año, la tasa más baja de los últimos cincuenta años. En esas condiciones, la proyección es que el año entrante habrá al menos tres alzas en la tasa de interés. Además, la declaración emitida al final de la reunión del Comité de Mercado Abierto omitió una frase incluida en comunicados anteriores, diciendo que la tasa de interés “podría permanecer, durante algún tiempo, a niveles más bajos que los esperados que prevalezcan a largo plazo.

 www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20180613a1.pdf

Cómo responder la pregunta si la postura de la política monetaria es ¿expansiva o restrictiva? Quizás la respuesta es ninguna de ellas. Como la describe el Presidente Raphael Bostic del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, “queremos estar seguros que la economía no está sobrecalentándose, pero también no queremos que la política monetaria se vuelva muy restrictiva y que amenace ahogar la expansión.

www.frbatlanta.org/-/media/documents/news/speeches/2018/06/2018-06-18-bostic-path-to-economic-resilience.pdf

*Analista y consultor internacional, ex-Director de la Oficina de la CEPAL en Washington. Comentarista de economía y finanzas de CNN en Español TV y radio, UNIVISION, TELEMUNDO y otros medios.

INGLÉS

The central bank of the United States decided, last week, to increase the federal funds interest rate by a quarter percentage point, to between 1.75 and 2.0 percent. This is the second increase of this year, with two more expected by year’s end, one more than those predicted in March. With unemployment down to 3.8 percent, a rate not seen since 2000, and inflation close to the 2 percent target, the Federal Reserve is close to achieving its dual mandate of the maximum employment with price stability.

The projections released also last week are that inflation will remain close to target and unemployment will decrease to 3.5 percent by the end of the year, the lowest rate in 50 years. In these conditions, the projection is that there will be at least three more interest rate hikes next year. Additionally, the statement issued at the end of the Open Market Committee meeting omitted a phrase included in previous statements, saying interest rates were “likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run.

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20180613a1.pdf

How to respond to the question if the monetary policy posture is accommodative or restrictive? Perhaps the answer is neither. As described by President Raphael Bostic of the Federal Reserve Bank of Atlanta, “we want to ensure that the economy is not overheating, but we also do not want monetary policy to become too restrictive and threaten to choke off the expansion,

www.frbatlanta.org/-/media/documents/news/speeches/2018/06/2018-06-18-bostic-path-to-economic-resilience.pdf

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